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聚焦高质量发展,共话下半年投资机遇 泰康基金2023年半年度投资策略会圆满收官

2023-07-13 10:17:51


  泰康基金2023年半年度投资策略会在北京泰康集团大厦召开。会上,中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才,泰康基金固定收益基金经理吴斯泓、泰康基金策略研究员范子铭、泰康基金权益投资部研究负责人陆建巍出席并发表主题演讲,共同探讨2023年下半年投资布局。

  三重压力明显缓解 下半年总体机遇大于挑战

  世界银行最新《全球经济展望》指出,全球增长预计从2022年3.1%降至2023年2.1%;中国经济增长5.6%,较1月份预测上调1.3个百分点。

  策略会上,中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才在演讲中表示,2023年中国经济外部确定性上升,全球贸易将呈现低速增长;从国内来看,中国经济从第二季度开始反弹,三重压力明显缓解,预计全年GDP增长在5.0%左右,保持恢复发展态势。“三重压力”在中长期因素的影响下会持续存在,但下半年总体机遇大于挑战。

  徐洪才也在演讲中指出,今年以来CPI呈逐月回落趋势,6月份止跌企稳,PPI和CPI走势继续分化,PPI持续呈现探底走势。我们应充分认识内生增长动力不足,消费恢复力度不及预期的情况。下半年要坚持稳字当头、稳中求进的总体目标,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加大宏观政策调控力度,加强各类政策协调配合,形成共促高质量发展合力。

  在泰康基金固定收益基金经理吴斯泓看来,下半年政策展望整体中性,稳增长已在路上,但受制于长期考量,经济向上弹性不足,更多的是在相对低的水平寻找均衡。

  在此背景下,固定收益市场长期震荡偏牛的方向不变。从短期的角度来看,政策中性叠加估值合理,预计短期内风险不大,如果有扰动或将是较好的介入时点。

  热门板块仍有成长性机会 AI、半导体、消费等板块不可忽视

  进入2023年下半年,如何抓住投资机遇,在热门板块找到成长性机会?

  泰康基金策略研究员范子铭认为,在资产配置环境中,当月同比、两年复合角度,宏观数据都呈现“高质量”特征。根据宏观经济形势与大势分析,他表示,风格配置的综合走向或将继续维持高估值、小市值占优。

  泰康基金权益投资部研究负责人陆建巍也对2023年的投资策略给出了建议。陆建巍指出,AI赛道是今年二级市场最热门的投资方向之一。AI产业可以分成算力、模型、应用三个环节,其中算力作为AI基础设施具备持续的景气度,确定性强,在板块估值起来的情况下,可关注创新带来的机会和改善。应用投资相对来说具备高赔率低胜率的特征,需要综合确定性和赔率进行考量。随着大模型备案,2023-2025年应用层的机会有望层出不穷。大模型则是强者恒强的赛道,如果能确定优势方的话,可以进行长期投资,目前仍处于群雄逐鹿的状态。

  半导体方面,受产业周期影响,半导体整体估值自2022年开始回落,目前处于相对比较便宜的位置。一方面,费城半导体指数毛利率从一直维持在50%-60%。受行业周期下行影响,2023年第一季度毛利率降至49.6%,整体净利率水平降至17.4%。 另一方面,从存货情况看,补库存周期4-8个季度,去库存周期4-6个季度。2022年企业陆续的去库存动作,在2023年第一季度期间库存水平终见下降。2023年第二季度目前库存水位继续下降,去库存进入尾部阶段。

  此外,结合2023年中期消费形势,K型复苏趋势或将持续。中期维度下,人口总量增长放缓,生育率降低、老龄化提升对多数消费有负面影响,但是也有结构性机会和亮点。除上述效率改造类型,购买力及消费占比提升的长期逻辑不变,看好中高端白酒及啤酒的机会。而长期来看,消费需求升级带来的多元化、差异化,细分品类和场景的成长性机会也值得注意。

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