老虎证券ESOP：负债累累、卖身还债的苏宁，股权激励提振士气还是背水一战？

　　一边是负债累累，欲卖身还债，一边仍在薪酬股权激励员工，深处艰难险境的苏宁，颇有一副置之死地而后生的决心。壮士断腕也不过如此。

　　但是业绩下滑，股价下跌、股权质押之后的苏宁，靠激励员工能否让公司躲过一劫?

　　作为上市公司优先选择的股权激励(ESOP)合作伙伴，让老虎证券ESOP团队带你一探究竟。

　　负债累累

　　12月10日，国家企业信用信息公示系统显示，苏宁控股集团股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心(有限合伙)已将公司全部股权出质给淘宝(中国)软件有限公司。

　　其中，张近东股权出质5.1万股，张康阳股权出质3.9万股，南京润贤股权出质1万股。也就是说，出质后苏宁将获得10亿元的流动资金借款。

　　为何苏宁要急于融资?

　　12月8日，市场有传闻称，苏宁集团资金链断裂，在渤海银行的贷款已经违约，民生和建设银行已抽贷。随后，苏宁集团在官方微博上紧急回应，表示传闻均不属实。

　　但苏宁电器并表苏宁易购后的财报数据显示，截止2020年6月30日，苏宁电器共有流动资产2114亿元，资产总计4068亿，流动负债2291亿元，负债总计超过3000亿元。

　　截至2020年前三季度，苏宁易购短期借款高达281亿元，流动负债总额达1099.67亿元。

　　而就在不久前，苏宁集团决定暂不拿回向恒大地产战略投资的200亿元人民币，苏宁集团旗下子公司发行的多款债券均延续跌势。此后在11月23日晚间，苏宁易购发布公告称，计划继续使用20亿元自有资金对公司债券进行购回。

　　此外，财报披露的苏宁近年来经营状况显示，苏宁易购已连续6年扣非净利润为负，从2014年至2019年的扣非净利润依次是-12.52亿元、-14.65亿元、-11.08亿元、-0.88亿元、-3.59亿元、-57.1亿元。

　　耗巨资激励员工

　　苏宁尽管负债累累，但仍然寄希望薪酬和股权激励员工。

　　11月20日，苏宁开启年内第二次大力度加薪。苏宁控股集团董事长张近东发表内部信称，加薪是基于对业务发展、人才建设以及未来准备的综合考虑。

　　除加码薪资外，苏宁新的股权激励方案也将出台。同时，为帮助员工更好的安家置业，苏宁还将进一步提高员工的公积金缴纳基数。

　　目前，苏宁已经实施了三期股权激励计划。

　　根据苏宁三季报数据显示，截至2020年9月30日，第二期员工持股计划持有公司股份65,919,578股，占公司总股本的比例为0.71%。

　　截至 2020年9月30日第三期员工持股计划持有公司股份 24,121,216股，占公司总股本的比例为0.26%。

　　员工持股计划的对象涵盖公司董事、高级管理人员，公司零售、物流、金融三大业务体系的中高层人员及业务骨干，技术开发体系核心技术人员，职能管理体系的中高层人员以及公司认为对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。

　　员工持股计划的资金来源为员工合法薪酬、自筹资金等。这不会影响到苏宁本身的资金。但是为了实施员工持股机会，苏宁需要从二级市场上回购股份，这会消耗掉苏宁的资金。

　　2020年8月18日公司披露《关于公司回购期限届满暨回购方案实施完成的公告》，回购实施期间2019年11月4日至2020年8月6日公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份101,482,037股，占公司总股本的 1.09%，最高成交价为 11.15 元/股，最低成交价为8.26元/股，支付的总金额为 10亿多元(不含交易费用)。

　　在苏宁资金量捉襟见肘的时候，尽管可以资金周转，但这笔消耗也不是一个小数目。

　　能否躲过一劫?

　　此次质押股份并不是苏宁上市主体的全部股份，而是苏宁非上市公司苏宁控股的全部股份。

　　苏宁控股集团旗下有三大业务板块，分别为苏宁易购、苏宁金融和苏宁置业。2004年苏宁易购的前身苏宁电器在资本市场挂牌上市，成为中国连锁家电第一股。

　　张近东、苏宁电器、苏宁控股分别持有苏宁易购20.96%、19.99%、3.98%的股份。而张近东持有苏宁电器50%的股份，持有苏宁控股51%的股份。

　　苏宁控股持有的苏宁易购股份在张近东父子所持全部苏宁易购股份中的占比仅为10%左右。

　　就此事，苏宁方面也给出了最新回应。

　　公司称，“目前，苏宁控股集团持有苏宁易购3.98%的股权，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。

　　可以看到是，苏宁最近几年一直都在卖卖卖。

　　据北京商报不完全统计，从2014年至今，苏宁出售的资产包括数家门店、仓储、PPTV股权、阿里股票等。其中2016年，苏宁云商13亿元出售北京京朝苏宁电器有限公司给苏宁电器集团有限公司;2016年，苏宁云商25.88亿元出售PPTV给苏宁文化;2017年与2018年，苏宁卖掉阿里股权;2019年，苏宁打包仓储业务出售给了物流地产基金……

　　这次，苏宁能否逃过一劫?

　　总结

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